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> Os dados mostram. A gente explica.


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- [Crime Hediondo em Infográfico - PISA vs. Escolaridade Média](https://desvendados.com/crime-hediondo-em-infografico-pisa-vs-escolaridade-media/): O economista Pedro Gala publicou o seguinte post no ex-Twitter: À primeira vista, parece OK, mostrando alguma correlação entre as duas métricas. Mas há um erro gravíssimo aí: Há dois eixos Y com amplitudes absurdamente distintas: o da esquerda com um range de 53% (de 7,5 a 11,5) e o da direita com range de 12% (368 a 412). Isto faz com que artificialmente se crie a sensação de correlação forte, que não existe. Qual o limite para esta “técnica”? Seria admissível então comparar a série histórica de um indicador A indo de 100 a 200 com a de um
- [Uma Desinformação Sutil na Infografia do Bolsa Família](https://desvendados.com/uma-desinformacao-sutil-na-infografia-do-bolsa-familia/): Eis aqui um caso de desinformação sutil: no Painel de Monitoramento do Programa Bolsa Família, há dois gráficos mostrando a série histórica com o número de famílias beneficiadas. O primeiro vai até outubro de 2021: A rigor, nada errado aqui (inclusive tomaram o cuidado de fazer a linha correspondente ao zero do eixo Y mais forte, o que é louvável – nem todos fazem). O que está estranho, mas não errado, é o intervalo nos rótulos do eixo X: 11 meses. É algo que mostra um certo desleixo. E ajudaria também ter algumas linhas de grade verticais – não precisaria
- [Correios - Vídeo Enrascada de Caixa desde 09/2025](https://desvendados.com/correios-video-enrascada-de-caixa-desde-09-2025/): Com o caixa comprometido e prejuízos acumulados, os Correios enfrentam dificuldades reais para honrar compromissos básicos, entre eles o pagamento do 13º salário dos funcionários. O problema não é pontual. Falta de planejamento, aumento de custos e queda de receita criaram um cenário em que o dinheiro simplesmente não fecha no fim do mês. Quando o fluxo de caixa entra em colapso, o efeito é de bola de neve, e não só a qualidade do serviço sofre, mas o trabalhador sente no bolso. No vídeo, explico o que está por trás dessa situação, por que o risco de não pagar
- [Análise Correios - até 09/2025](https://desvendados.com/analise-correios-ate-09-2025/): Bora falar da nossa estatal favorita! Na semana passada saiu o resultado do Correios até setembro de 2025, e para surpresa de zero pessoas veio um prejuízo gigantesco: R$ 6,06 bilhões em 9 meses. Vamos colocar em perspectiva. No acumulado até set/2024, o prejuízo era R$ 2,13 bilhões. No acumulado até set/2025, o prejuízo passou para R$ 6,06 bilhões. Este valor é 2,34x superior ao prejuízo ANUAL de 2024. De 2023 a 09/2025, o prejuízo acumulado é R$ 9,3 bilhões. A queda nas receitas do segmento Internacional continua forte – 64,5% de queda no comparativo entre períodos, o que dá
- [Reserva de Emergência: conceitos e critérios essenciais](https://desvendados.com/reserva-de-emergencia-conceitos-e-criterios-essenciais/): Quando teve o rolo do Banco Master, um argumento para o produto que prometia antecipar o pagamento do FGC foi que “poderia ter gente precisando do dinheiro na hora”. Na ocasião, falei que lugar de dinheiro de curto prazo não é em CDB de médio/longo prazo. Mas onde é? Antes de mais nada: eu evito falar de finanças pessoais. Meu interesse de verdade está em finanças corporativas, mas esse é um tema que gera tanta confusão que resolvi fazer um fio. “TÁ BOM, VC JÁ REPETIU ISSO MIL VEZES. DESEMBUCHA.” OK! O lugar de dinheiro de curto prazo é na…
- [Visão Geral: 3 Décadas de Arrecadação Federal](https://desvendados.com/visao-geral-3-decadas-de-arrecadacao-federal/): É bastante comum mostrar séries históricas de carga tributária total, mas achei uma base de dados da Receita Federal com o histórico apenas no nível federal que achei bem interessante. A começar, com a arrecadação (em valores já corrigidos para dez/24 pelo IPCA): Em seguida, o que isto representa por habitante: Claro que é fundamental entender também como proporção do PIB – e aí vem a maior surpresa: desde 2005, a arrecadação federal se mantém mais ou menos estável (ao contrário da percepção que a carga tributária aumenta constantemente – não é o caso, ao menos no nos tributos federais):
- [Afinal, o Nubank é banco?](https://desvendados.com/afinal-o-nubank-e-banco/): Com essa questão toda do Nubank voltando para o presencial, ontem surgiu uma dúvida em uma conversa em um grupo de WhatsApp e fui pesquisar. Afinal, o Nubank é um banco? Não exatamente. O Nubank faz parte de um conglomerado financeiro, mas a “conta Nubank” que você usa no app não é uma conta bancária tradicional. É uma conta de pagamento. Isso traz algumas diferenças importantes. O sistema financeiro brasileiro separa duas figuras: Instituições financeiras (IF): podem captar depósitos e emprestar. Instituições de pagamento (IP): podem movimentar e guardar recursos, mas não podem emprestar nem usar o dinheiro do cliente.
- [Composição de Credores da Dívida Pública Federal Interna - Setembro/2025](https://desvendados.com/composicao-de-credores-da-divida-publica-federal-interna-setembro-2025/): Ontem teve reunião do COPOM e a decisão foi manter a taxa de juros em 15% a.a. Como sempre volta a discussão de quem está se beneficiando com isso, resolvi ir olhar o relatório da dívida pública federal para ver a composição atualizada (set/2025) de credores. A maior parte da dívida emitida está nas mãos de instituições financeiras (32,5%). Este valor é acima da média histórica desde 2007 (29,5%) e o pico desde nov/2010. “TUDO DINHEIRO INDO PRA BANQUEIRO QUE NÃO QUER TOMAR RISCO!” Mais ou menos. Os bancos recebem juros quando compram títulos públicos, mas a motivação para a
- [Como Virar uma Pirâmide de Ponta-cabeça](https://desvendados.com/como-virar-uma-piramide-de-ponta-cabeca/): Ainda em relação à minha coluna do Estadão sobre a mudança demográfica em curso no Brasil, considerando o feedback de alguns leitores, achei por bem plotar a evolução da população por faixa etária também no tradicional formato de pirâmide etária (infelizmente, dados antigos não disponíveis por sexo, portanto está mais para um formato escada) – mas, para possibilitar a visualização ao longo dos anos, no formato dinâmico. Notem o quão impressionante é a mudança de participação relativa das crianças de 0 a 9 anos a partir de fins dos anos 90 em relação às demais faixas etárias (e serão a
- [Como Desinformar em Infografia: o Histórico da Fome do MDS](https://desvendados.com/como-desinformar-em-infografia-o-historico-da-fome-do-mds/): Recentemente, o Ministério de Desenvolvimento Social publicou uma matéria comemorando a queda na fome – usando o infográfico abaixo para ilustrar. Fiz uma análise detalhada na minha coluna em vídeo explicando o porquê ela configura desinformação:
- [Correios - o que o "Plano" do Governo não diz?](https://desvendados.com/correios-o-que-o-plano-do-governo-nao-diz/): Na semana passada, o perfil do Governo Federal fez um post no X sobre a “Nova Fase” dos Correios. O problema é que o post é uma coletânea de informações que, no fundo, não dizem nada. Vamos ver. O post começa falando sobre a redução de investimentos nos Correios devido à intenção de privatizar. De fato, olhando o DFC, os investimentos em CAPEX caíram nos últimos anos. Só que essa redução começou em 2014. A retomada de investimentos começou em 2019 e em 2022 era cerca de 44% superior a 2014. Por si só, isso não quer dizer muita coisa.
- [Correios - Possível empréstimo BB, Caixa e Bancos Privados](https://desvendados.com/correios-possivel-emprestimo-bb-caixa-e-bancos-privados/): Saiu há pouco notícia que o governo está articulando um empréstimo para socorrer a ECT – Correios. Segundo a matéria, a operação teria participação de Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal e bancos privados. Não é segredo para ninguém que os Correios têm enfrentado uma situação complicada (para dizer o mínimo) de caixa e resultados nos últimos anos. Como já postei aqui várias vezes, é um conjunto de fatores: Aumento expressivo de despesas e queda de receitas, acentuada pela “taxa das blusinhas“. A matéria diz que a empresa precisa de R$ 10 bilhões em 2025 e mais R$ 10 bilhões
- [COE Ambipar - Novo Fundo de Investimentos](https://desvendados.com/coe-ambipar-novo-fundo-de-investimentos/): Na última semana, tem rolado um assunto recorrente por aqui: O COE da Ambipar. Como um bando de gente perdeu dinheiro com o produto, está em elaboração um produto para investidores que queiram tentar recuperar parte do preju. O lastro? SIM, AMIGOS! AMBIPAR! Segundo reportagem de 13/10/2025 do Valor, a XP está estruturando um fundo de investimentos exclusivo de títulos da própria Ambipar para investidores que acreditam que ainda podem recuperar parte das perdas. A ironia disso é que este fundo investiria JUSTAMENTE em títulos da dívida da Ambipar. Ou seja: os investidores que tiveram prejuízo com a desvalorização dos
- [Recuperação Judicial FMU - Plano para Credores](https://desvendados.com/recuperacao-judicial-fmu-plano-para-credores/): Os credores quirografários (sem garantia) da FMU têm uma decisão difícil pela frente. Segundo uma matéria de ontem do Estado de S. Paulo, a dívida atualizada da FMU (atualmente em recuperação judicial) é de quase R$ 245 milhões. Do total de R$ 243 milhões, cerca de R$ 135 milhões (55%) é com os fundadores da empresa. Além disso, segundo a matéria, bancos como Itaú, XP e Santander também têm valores altos a receber. “TÁ, MAS QUAL A ESCOLHA DIFÍCIL?” Então, o plano da RJ prevê duas opções de pagamento aos credores sem garantia. Na primeira, o pagamento é limitado a
- [Vídeo: Os Misteriosos Homicídios Não Registrados](https://desvendados.com/video-os-misteriosos-homicidios-nao-registrados/): Existe um número considerável de óbitos por causas externas cujo código de causa mortis associado não permite dizer se foi por acidente, suicídio ou homicídio – são as chamadas MVCIs: mortes violentas com intenção indeterminada. Neste vídeo detalho o problema – e mostro onde está concentrado:
- [Análise - Relatório do BCB sobre o Crédito do Trabalhador](https://desvendados.com/analise-relatorio-do-bcb-sobre-o-credito-do-trabalhador/): Essa semana recebi uma análise sobre o “Novo crédito consignado privado” – o “Crédito do Trabalhador”, feita pelo Banco Central. É interessante, mas tem suas limitações. O texto começa com o que já sabemos: explicando o que é programa Crédito do Trabalhador. Basicamente, diz que a MP 1292 (Lei 15.179/2025) facilitou o acesso ao consignado para os trabalhadores CLT e autônomos. Na nova modalidade, não é necessário convênio entre empresa e banco, e o trabalhador passa a ter a possibilidade de oferecer a multa rescisória e parte do FGTS como garantia. Para a instituição financeira, isso é positivo pois reduz
- [Vídeo/coluna no Estadão - Histórico de Descontos do INSS](https://desvendados.com/video-coluna-no-estadao-historico-de-descontos-do-inss/): Publiquei um novo vídeo – agora no Estadão – detalhando o que é possível descobrir no Portal da Transparência dos descontos de aposentadorias do INSS. O artigo completo, no qual dá para detalhar todo o conteúdo dos gráficos, está na coluna em formato texto: https://www.estadao.com.br/ciencia/frankito-o-curioso/o-que-os-dados-contam-sobre-o-historico-dos-descontos-do-inss-e-das-arrecadacoes-suspeitas
- [Análise - Gráfico da "Auditoria Cidadã da Dívida" 2024](https://desvendados.com/analise-grafico-da-auditoria-cidada-da-divida-2024/): Nos últimos dias circulou um gráfico (de pizza, @WeiseFranklin) sobre o Orçamento Federal de 2024. Este gráfico, que vira e mexe ressurge das cinzas, coloca “Juros e Amortizações da Dívida” em uma única rubrica, representando 42,96% do orçamento – cerca de R$ 1,997 trilhões. A partir daí surgiram comentários como “ricos ficam com os juros”, “pobres com o Bolsa Família” e assim por diante. Em resumo, as postagens davam a entender que R$ 1,997 trilhões iam direto para remunerar rentistas. O problema é que o gráfico mistura alhos com bugalhos e distorce a análise. Vou falar dos conceitos por partes.
- [Análise St. Marché – até 12/2024](https://desvendados.com/analise-st-marche-ate-12-2024/): Em fevereiro postei sobre os resultados do St Marché. A empresa tinha acabado de entrar em Recuperação Extrajudicial e eu fiz uma análise dos resultados de 2023. Há pouco tempo saíram as DFs de 2024. Bora ver o que aconteceu. Apesar do crescimento da receita líquida (+6,5%, pouco acima da inflação), o resultado líquido, foi mais um prejuízo, praticamente igual do ano anterior. Nos últimos 5 anos, o prejuízo acumulado foi de R$ 201,4 milhões. Nos últimos 2 anos, o prejuízo acumulado foi de R$ 124,1 milhões. Seguindo o que tinha acontecido em 2023/2022, a margem bruta seguiu melhorando. Passou
- [Um makeover de um gráfico de difícil leitura](https://desvendados.com/um-makeover-de-um-grafico-de-dificil-leitura/): Recentemente, a OpenAI divulgou o seguinte gráfico, que detalha as interações dos usuários com o modelo: Considerei bem difícil de entender/categorizar de bate-pronto. Para começar, me incomodou demais a falta de rankeamento entre categorias – elas estão alternadas entre grandes e pequenas, sem critério claro. E dentro de cada categoria tampouco há uma sequência lógica. Para melhorar, a minha opção é usar o formato Treemap, no qual as categorias formam blocos e cada um de seus componentes é um pequeno bloco. Em comparação com o formato de barras de larguras variável, é um enorme avanço para uma compreensão fácil e
- [Análise Correios - 1 Semestre 2025](https://desvendados.com/analise-correios-1-semestre-2025/): SAÍRAM OS RESULTADOS SEMESTRAIS DOS CORREIOS! O prejuízo não é surpresa, mas não deixa de impressionar: Em 6 meses, o prejuízo foi de R$ 4,37 bilhões. Só no 2 trimestre, foi de R$ 2,6 bilhões. Para referência: o prejuízo ANUAL de 2024 foi de R$ 2,6 bilhões. Antes de começar a análise em si, vou colocar aqui um comparativo apenas para dar uma magnitude do que significa o prejuízo. E repetindo: Nada disso é investimento. Investimento não é reconhecido em resultado, e sim em Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa. De cara, o principal destaque é o aumento de R$
- [Análise CEITEC - 1 Semestre 2025](https://desvendados.com/analise-ceitec-1-semestre-2025/): Como ainda não saíram as DFs da ECT (Correios), resolvi começar por outra estatal que já passou por aqui e que já divulgou o 1o semestre: CEITEC. Bora entender essa redução do prejuízo. O primeiro passo é o de sempre: Ajuste de subvenções. A CEITEC recebeu R$ 33,9 milhões de subvenções no primeiro semestre de 2025, um aumento de 57,2% em relação ao mesmo período do ano passado – quando recebeu R$ 21,6 milhões. Segundo a Nota Explicativa, o aumento na rubrica de Subvenções ocorreu devido aos “impactos de retomada da empresa”. Considerando que a CEITEC vende com margem, seria
- [Um Caso Exemplar de Desinformação](https://desvendados.com/um-caso-exemplar-de-desinformacao/): Hoje choveram postagens comentando o quanto a taxa das blusinhas arrecadou menos que o esperado. Mas não foi bem isto. Na verdade, longe disto. Um caso clássico de desinformação. Eu explico: O que as matérias diziam: que a arrecadação mensal com a taxa foi de R$ 175 milhões, contra uma expectativa de R$ 700 milhões da Receita. Mas esqueceram de olhar um detalhe… A expectativa (divulgada pela Receita Federal em agosto de 2024) foi de R$ 700 milhões, sim – mas para os meses de agosto a dezembro daquele ano! Ou seja, as matérias confundiram uma expectativa para o ACUMULADO
- [Liquidez: Uma Visão do Balanço Patrimonial](https://desvendados.com/liquidez-uma-visao-do-balanco-patrimonial/): Há cerca de 15 dias, fiz um post que define ativos líquidos como aqueles que podem ser convertidos em dinheiro rapidamente e sem impacto relevante nos preços. Em análise financeira, é bem comum avaliar a liquidez do balanço patrimonial. O que isso quer dizer? A lógica é basicamente a mesma. Ativos mais líquidos, como depósitos em conta corrente e aplicações de resgate imediato, podem ser convertidos imediatamente em dinheiro. Outros como estoques, contas a receber e ativos imobilizados (máquinas e prédios) são menos líquidos. No balanço patrimonial, os ativos são classificados da seguinte forma: Ativos Circulantes: incluem caixa, contas a
- [Análise e Conceito: ROE - Banco do Brasil 2025](https://desvendados.com/analise-e-conceito-roe-banco-do-brasil-2025/): Semana passada foram divulgados os resultados do 2o semestre de 2025 do Banco do Brasil, e o comentário geral foi que a situação é pior que a esperada. Um comentário em específico foi sobre o ROE, que caiu para 8,4%. Bora entender o que isso significa. Primeiro, o que é ROE? ROE (Return on Equity) é um indicador financeiro que mede o retorno que a empresa está dando aos acionistas. A fórmula mais simples do ROE é: ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. É fato que o ROE do Banco do Brasil caiu – o cálculo de 8,4% vem
- [Evolução do perfil etário das mães no Brasil - 2023 vs. 2005](https://desvendados.com/evolucao-do-perfil-etario-das-maes-no-brasil-2023-vs-2005/): Infográfico direto e reto do dia: comparativo do número de nascimentos há 20 anos com o de 2023 por idade da mãe. Notem dois pontos: 1. A queda no total – de 2,85 milhões para 2,5 milhões 2. A mudança no perfil etário das mães – a partir dos 29 anos, temos MAIS nascimentos que em 2005
- [O que é Liquidez e por que ela é importante?](https://desvendados.com/o-que-e-liquidez-e-por-que-ela-e-importante/): Há poucos dias postei a resenha de um artigo que li da EBFin sobre ETFs. Um dos pontos que comentei diz respeito à liquidez dos ativos. Mas o que é liquidez em finanças? Bora entender. A liquidez é um conceito chave tanto em análise de balanços quanto em investimentos e avaliação de empresas. A definição é a mesma, o que muda é principalmente a aplicação. “TÁ, MAS O QUE É?” Liquidez é a capacidade de comprar ou vender um ativo rapidamente e com pouco impacto no seu preço. OU SEJA: É a facilidade com que você pode converter um ativo
- [Vídeo: o "Monitor da USP" errou na contagem de público?](https://desvendados.com/video-o-monitor-da-usp-errou-na-contagem-de-publico/): Eu já abordei este tema neste post aqui, mas achei que valia também uma análise no formato vídeo. Vale a pena ver, está interessante:
- [Quem disse que vacinas aceleram AIDS?](https://desvendados.com/quem-disse-que-vacinas-aceleram-aids/): Relembrei de um caso de quatro anos atrás: uma live na qual Bolsonaro falou que pessoas vacinas contra Covid poderiam desenvolver AIDS mais rápido. O caso gerou enorme comoção. Somente agora me dei conta que, além de Bolsonaro, a Exame errou. E eu também. Vem comigo que explico: Em 20/out/20, a Exame publicou um artigo que citava um estudo inglês que dizia que certas vacinas poderiam facilitar a infecção por HIV. Aparentemente, não gerou muito impacto à época. Qual era esta matéria? Segundo Bolsonaro, era aquele artigo da Exame de out/20. Mas tinha um problema: nele não constava isto. O
- [Resenha - ETFs Dominados](https://desvendados.com/resenha-etfs-dominados/): Na última semana de julho, estive no EBFin realizado no Insper e vi um artigo interessante sobre o investimento em ETFs. Será que os investidores escolhem as melhores opções dentre fundos que seguem o mesmo índice? Para começar: o que são ETFs? ETF (Exchange Traded Funds) são fundos de investimento negociados em bolsa. Apesar de existirem ETFs de vários tipos de ativos, os mais comuns são fundos de ações que seguem algum índice (o “benchmark”). Isso significa que o ETF busca reproduzir o retorno do índice de referência. Ou seja: se o fundo segue o IBOVESPA, seu retorno será próximo
- [Mais Sobre Contagem de Público em Grandes Eventos...](https://desvendados.com/mais-sobre-contagem-de-publico-em-grandes-eventos/): No último fim de semana, tivemos uma grande manifestação pró-Bolsonaro na Paulista e, como de praxe, houve treta nas redes sobre o real número de participantes. Como este tema me é caro, achei por bem esclarecer algumas coisinhas e trazer a discussão de volta à racionalidade. O que ocorreu: o Monitor da USP divulgou que havia cerca de 38 mil presentes e o Poder 360, 56 mil. Isto bastou para que muitos dissessem que o Monitor da USP falsifica os números para baixo (quando se trata de eventos da direita). Quanto à metodologia: o Monitor da USP usa imagens aéreas
- [Nova regulação do FGC: mudanças e o impacto nos bancos](https://desvendados.com/nova-regulacao-do-fgc-mudancas-e-o-impacto-nos-bancos/): Na sexta-feira saiu uma matéria dizendo que o Banco Central apertou as regras para uso do FGC por bancos. Depois da exposição do caso Banco Master, a mudança altera percentuais de contribuição extra ao fundo, reduzindo a assimetria de exposição ao risco. Primeiro, lembrando: o que é o FGC? O FGC (Fundo Garantidor de Créditos) cobre até R$ 250 mil por CPF por instituição, em caso de quebra de banco, para produtos de crédito de emissão bancária (por ex: CDBs, LCIs, LCAs). É um instrumento importante de estabilidade financeira. Por outro lado, algumas instituições (pequenas e médias) vinham abusando do
- [Alexandre de Moraes na SDN List: Entenda as Implicações](https://desvendados.com/alexandre-de-moraes-na-sdn-list-entenda-as-implicacoes/): Acaba de sair na mídia a informação que o Ministro Alexandre de Moraes foi oficialmente incluído na lista de sanções dos EUA (SDN List), pelo programa GLOMAG. O nome já aparece no site do OFAC com correspondência exata (score 100). Mas o que significa essa sanção? A imagem mostra as implicações da sanção conforme press release do governo americano (link no final do post). Em resumo, as propriedades da pessoa que sejam em território americano são bloqueadas e devem ser reportadas ao OFAC. Além disso, são proibidas as transações de pessoas e empresas americanas (ou em trânsito nos EUA) com
- [Resenha: Taxa de Suicídio em Pessoas com Problemas de Aposta](https://desvendados.com/resenha-taxa-de-suicidio-em-pessoas-com-problemas-de-aposta/): ATENÇÃO Este texto aborda o tema do suicídio, o que pode ser sensível para algumas pessoas. Caso esteja precisando de ajuda, procure o CVV no Brasil pelo telefone 188. Há um tempo venho lendo bastante sobre o assunto das bets. Como se pode imaginar, o problema vai além do financeiro. Em 2024 saiu uma meta-análise sobre suicídio entre pessoas com problemas com apostas. Estudos mostram que problems com jogo (ou com apostas – “gambling problems”) estão associados a um risco significativamente maior de ideação e tentativas de suicídio. A meta-análise, publicada no Psychological Bulletin (da APA) revisou 107 estudos, com
- [Análise: "O Brasil criou o futuro do dinheiro?", artigo de Paul Krugman](https://desvendados.com/analise-o-brasil-criou-o-futuro-do-dinheiro-artigo-de-paul-krugman/): Acabei de ler uma matéria na BBC dizendo que o vencedor do Nobel de Economia de 2008, Paul Krugman, teria dito que o Brasil “pode ter inventado o futuro do dinheiro com o Pix”. Será que tudo que ele fala para de pé? Antes de mais nada: Sim, o PIX é uma inovação importante desenvolvida e viabilizada pelo BCB. Sim, é importante para a “bancarização”. Sim, é eficiente, rápido, etc. O ponto não é esse. Eu fui ler o artigo original, e a questão é que Krugman mistura categorias e faz comparações que não fazem sentido. Nas imagens do post,
- [Como zerar os óbitos por Covid: o exemplo da Tanzânia](https://desvendados.com/como-zerar-os-obitos-por-covid-o-exemplo-da-tanzania/): Hoje falarei sobre algo pouco conhecido: o milagre que aconteceu na Tanzânia durante a pandemia. Qual foi o milagre? Um índice de óbitos por Covid incrivelmente baixo. O responsável? O então presidente, John Magufuli. Mas o que ele fez? Logo no início da pandemia, ele, um católico devoto, impediu o fechamento de igrejas, dizendo que “a cura estava em Jesus”. Em abril de 2020, ele anunciou que a “doença do coronavírus fora eliminada graças a Deus”. Em paralelo, ele mandou usar testes PCR em cabras, ovelhas, óleo de carro e mamão – e, segundo ele, em todos eles, o resultado
- [Taxa de Fecundidade pelo Mundo](https://desvendados.com/taxa-de-fecundidade-pelo-mundo/): Algo interessante que acho que ainda não plotei: a taxa de fecundidade pelo mundo. Antes de tudo, é importante chamar a atenção para a taxa de reposição – é a taxa de fecundidade (número de filhos por mulher) necessário para manter a população estável. A ONU considera que este índice é de 2,1 filhos/mulher – mas atenção! Isto é uma média global, que desconsidera a mortalidade infantil específica de cada país. Na África Subsaariana, por exemplo, temos as maiores taxas de fecundidade no mundo – mas também as maiores taxas de mortalidade infantil. Isto resulta numa taxa de reposição bem
- [Aumento do IOF e Custo de Capital](https://desvendados.com/aumento-do-iof-e-custo-de-capital/): Anteontem (16/07/2025) saiu a notícia que foi “resolvida” a questão do aumento do IOF. Em resumo, o ministro Alexandre de Moraes validou o decreto do governo, revogando a cobrança sobre risco sacado. Independente da discussão jurídica, isso tem um impacto forte no custo de capital das empresas. Primeiro: o que é IOF? IOF é o Imposto sobre Operações Financeiras. Ele incide sobre crédito em geral (tem algumas exceções), operações de câmbio, seguros e investimentos. Ou seja: é um custo extra embutido nas operações financeiras – só que não vai para a instituição financeira, vai para o governo. Segundo: o que
- [Análise CPTM - Anual 2024](https://desvendados.com/analise-cptm-anual-2024/): Depois das estatais federais, essa semana fui ver as DFs de uma estadual de São Paulo: a CPTM. Como a empresa também recebe subvenções, mais uma vez vamos olhar o reformulado. De cara, já dá para ver algo preocupante: Margem bruta negativa – ou seja, o que a empresa cobra não é suficiente para cobrir os custos de produção do serviço. Ao contrário do caso da Telebras, isso não é revertido se tirar as depreciações (sem efeito no caixa). Dois pontos a analisar: 1) A margem é negativa (e muito), mas melhorou no último ano, depois de uma piora em
- [As diferenças dentro do top 10% de renda no Brasil](https://desvendados.com/as-diferencas-dentro-do-top-10-de-renda-no-brasil/): Fazia muito tempo que eu queria plotar algo sobre a distribuição da renda no Brasil, já que os gráficos disponíveis geralmente não mostravam exatamente um detalhe que me interessava – veja por exemplo este gráfico da Você S.A. (em amarelo, a renda per capita; em vermelho, a renda domicilar) Notem que consta aí a renda para entrar em cada estrato – até os 1% mais ricos. Mas eu queria saber como seria esta curva dentro deste 1%. Para tanto, me vali de uma nota técnica do IPEA, redigida pelo economista Sérgio Wulff Gobetti e publicada na edição 65 da Carta
- [Crédito do Trabalhador para motoristas e entregadores autônomos: benefício ou armadilha?](https://desvendados.com/credito-do-trabalhador-para-motoristas-e-entregadores-autonomos-beneficio-ou-armadilha/): Hoje de manhã eu vi a notícia que o Senado Federal aprovou a MP do Crédito do Trabalhador no dia 02/07/2025. A princípio, nada diferente do esperado, né? Mais ou menos. Tem um detalhe que não tinha antes. Vejam o que foi alterado na MP original e agora vai para sanção. Foi incluída a modalidade de empréstimo também para motoristas e entregadores de app. A garantia será o repasse das plataformas, sendo que as parcelas são limitadas a até 30%. Sem entrar no mérito do programa em si (já falei sobre isso antes), o que me deixou mais desconfiado foi
- [Correios e a Necessidade de Aporte do Governo](https://desvendados.com/correios-e-a-necessidade-de-aporte-do-governo/): Reportagem de hoje do Jornal de Brasília diz que “Correios avisam ao governo que podem precisar de socorro para evitar furo no caixa”. Ou seja: como previsto, está no caminho para começar a receber aportes de capital do Tesouro. Segundo a reportagem, “em cenários pessimistas, a empresa precisaria de um socorro de R$ 4 bilhões a R$ 5 bilhões para resolver sua situação financeira.” O patrimônio líquido dos Correios já é negativo em R$ 6 bilhões, conforme Balanço Patrimonial de 31/03/2025. Além disso, “só para este ano, a necessidade pode ficar em torno de R$ 2 bilhões.” A julgar pelos
- [O custo invisível do medo de discriminação: consumidores de menor renda e sensibilidade a preço](https://desvendados.com/o-custo-invisivel-do-medo-de-discriminacao-consumidores-de-menor-renda-e-sensibilidade-a-preco/): Será que consumidores de baixa renda sempre escolhem pagar mais barato por produtos iguais? Intuitivamente, seria de esperar que sim, mas um estudo experimental de 2022 testou se isso sempre acontece. Spoiler: NÃO. O estudo, intitulado “Discriminação Esperada com Base no Status Socioeconômico Reduz a Sensibilidade a Preços entre os Pobres” (em tradução livre) buscou explicar em quais contextos os consumidores mais pobres escolhem pagar mais caro. Ou seja: é um “custo extra” que o consumidor de baixa renda enfrenta. O estudo revela que os consumidores podem escolher pagar mais caro para evitar ambientes que os façam sentir desconfortáveis ou
- [Uma Curta Reflexão Sobre Transparência de Dados](https://desvendados.com/uma-curta-reflexao-sobre-transparencia-de-dados/): Um tema que me é muito caro é a transparência de dados, que demanda um tripé: disponibilização em tempo real, facilidade de acesso e permissão para publicar. Explico: 1. É algo óbvio, mas só existe transparência se os dados podem ser solicitados em tempo real, sem passar por barreiras como os formulários de requisição de dados via LAI. Um caso com dados que estavam abertos e foram fechados ao acesso público foram os óbitos dos yanomamis, um retrocesso enorme. 2. Facilidade de acesso: se a interface com o usuário dificulta o acesso, é um sinal de problemas na transparência (é
- [Margem Bruta - O que é?](https://desvendados.com/margem-bruta-o-que-e/): Motivado pelo post dos Correios, resolvi trazer para cá o tuíte final do fio com a explicação sobre a Margem Bruta. A Margem Bruta é calculada subtraindo o Custo do Serviço Prestado (ou do Material Vendido, se for o caso) da Receita Líquida de Vendas. Ou seja, um exemplo simples: se eu vendo canetas, cada unidade de caneta vendida custa R$ 5,00 e eu vendo por R$ 10,00, eu tenho um Lucro Bruto de R$ 5,00 e uma Margem Bruta de 50%. Se a margem bruta é negativa, significa que eu não estou nem conseguindo vender para cobrir o custo
- [Análise Correios - 1º Trimestre 2025](https://desvendados.com/analise-correios-1o-trimestre-2024/): Apesar de estarmos quase em julho, semana passada fui olhar os resultados trimestrais dos Correios. Dada a evolução no ano passado, eu não tinha grandes expectativas, mas não esperava o que vi: O prejuízo mais que dobrou comparando com 1T2024. O prejuízo do Correios no primeiro trimestre de 2025 foi R$ 1,73 bilhões. Isso é 115% a mais do que o mesmo período de 2024, quando o prejuízo foi de R$ 801,2 milhões. Um aumento de R$ 924 milhões no prejuízo é preocupante – mas tem mais. Para ter uma ideia de proporção: o prejuízo de 3 meses é 66,6%
- [Visão geral do desempenho dos países na pandemia](https://desvendados.com/visao-geral-do-desempenho-dos-paises-na-pandemia/): De modo geral, quando se compara o impacto da pandemia nos países, é mostrada uma lista ou um gráfico com os óbitos por Covid/100.000 ou milhão de habitantes – no entanto, isto contém um problema conceitual grave. Este número é o que os países registraram oficialmente – o que seria bom, caso todos registrassem do mesmo jeito, mas não é o que ocorre. Em alguns países pobres (p. ex. Índia), o registro de óbitos por qualquer causa já é deficiente em tempos normais – ele simplesmente não consegue captar todos, quanto menos classificar corretamente. Em tempos de pandemia, este problema
- [Infográficos de painel - um exemplo das limitações](https://desvendados.com/infograficos-de-painel-um-exemplo-das-limitacoes/): Sou fã de dados públicos e ultimamente cada vez mais organizações privadas e públicas estão disponibilizando eles em formato de painéis interativos, com gráficos sendo plotados em tempo real. Este aqui veio do site da Ember, um think tank dos EUA focado em energia. O que muito me incomoda aí: Por isto, optei em plotar estes dados consolidados por ano e sem legenda – apenas com ícones próximos às colunas. A meu ver, muito mais fácil de entender. A propósito, é até compreensível que um painel por vezes gere visualizações de dados confusas ou pouco úteis (devido à enorme gama
- [Histórico da população brasileira por faixa etária](https://desvendados.com/historico-da-populacao-brasileira-por-faixa-etaria/): Alguns gráficos têm o poder de contar histórias sem precisar de narrador. Este aqui é um deles. Apreciem este condensado do nosso último século e meio:
- [Países que lideraram o excesso de óbitos na pandemia](https://desvendados.com/paises-que-lideraram-o-excesso-de-obitos-na-pandemia/): Algo importante, mas pouco comentado por estas terras, é o excesso de óbitos ao longo da pandemia comparado com os óbitos oficialmente atribuídos à Covid. Eis aqui um infográfico que sintetiza os países com maior excesso relativo (e também o índice de óbitos por Covid oficialmente registrado). Notem que, quanto maior a barra, pior foi a qualidade dos registros de mortalidade. O excesso de óbitos é a diferença entre os óbitos esperados (calculados por via estatística, com base no histórico dos últimos 5 ou 10 anos) e os óbitos que realmente ocorreram. Diferente de doenças normais, que são contabilizadas num
- [Análise Estatais PND - Resultados 2024](https://desvendados.com/analise-estatais-pnd-resultados-2024/): O relatório abaixo é o que serviu de base para a matéria do jornal O Globo sobre os resultados das estatais em 2024. Como o relatório é longo (38 páginas no Word), vou postar aqui a análise completa e depois farei os fios no X/Twitter. Eu já postei o método e fiz um post falando especificamente sobre subvenções. CORREIOS – ANUAL 2024 Para a análise, usei o DRE Reformulado. A única reformulação foiseparar Depreciação e Amortização para termos o EBITDA. Isso só altera (para melhor, de 16% para 19%) a Margem Bruta. O Resultado Líquido e o EBIT batem. O prejuízo até o 3º trimestre
- [Estatais - Metodologia de Análise](https://desvendados.com/estatais-metodologia-de-analise/): Um questionamento que costumo receber é a respeito da metodologia que uso para a análise das estatais. Como saiu hoje o artigo do jornal O Globo a respeito das estatais, baseado nas minhas análises, posto abaixo a metodologia geral que utilizo para elaborar o relatório. Este não é um tutorial de análise de balanços, mas sim a metodologia incluindo como eu busco as informações e os principais ajustes que faço. O primeiro passo é buscar as informações diretamente no site de cada uma das empresas. Em geral fica na área de Transparência, Prestação de Contas ou Auditoria. Baixadas as informações,
- [Óbitos por AVC: subindo ou descendo? Depende.](https://desvendados.com/obitos-por-avc-subindo-ou-descendo-depende/): Responda rápido: considerando que hospitalizações por AVC só aumentam, há mais gente morrendo de AVC ou não? Em números absolutos, SIM! Mas vem que eu mostro algumas coisas interessantes quando passamos a olhar os índices relativos: Quando colocamos em índice relativo por milhão de habitantes, há uma relativa estabilidade, com sutil queda no final da década passada e subida nesta década. Mas o que acontece se olharmos por faixa etária? Começando com os mais jovens: de 40 a 49 anos, uma queda consistente – o índice atual é menos da metade que em 2000. Já nas faixas abaixo, não há
- [Resenha: Sapiens, de Yuval Noah Harari](https://desvendados.com/resenha-sapiens-de-yuval-noah-harari/): Eu devia ser um dos últimos Homo sapiens a não ler o Sapiens do Harari – e eis aqui uma resenha. Importante: é uma visão pessoal e subjetiva, não levem a ferro e fogo (até porque depois fiquei sabendo que o livro tem tanto amantes quanto detratores). Antes de tudo, a única coisa que eu sabia a respeito dele é que ele vendeu muito, mas não fui atrás de resenhas e opiniões de terceiros – o que me permitiu lê-lo sem ideias pré-concebidas e expectativas. Desde o início, fica claro que é um livro voltado ao grande público, a escrita
- [Resenha - "The Fine Art of Baloney Detection", ou "A Arte de Detectar Besteiras”, do Carl Sagan](https://desvendados.com/resenha-the-fine-art-of-baloney-detection-ou-a-arte-de-detectar-besteiras-do-carl-sagan/): Há um tempo, uma conversa sobre pseudociência no WhatsApp me deu a ideia de falar sobre um texto de Carl Sagan chamado “The Fine Art of Baloney Detection”, ou A Arte de Detectar Besteiras”. O texto começa falando sobre como é fácil acreditar em misticismo ou soluções mágicas em situações de vulnerabilidade emocional, como a busca de cura para doenças ou a perda e entes queridos. Aqui vão alguns princípios do “kit” proposto por Sagan para detectar bullshit: 1) A verdade é independente de gostarmos de uma conclusão. A questão é se a conclusão deriva das premissas e se as
- [Pfizer sobre AVCs em jovens: uma análise](https://desvendados.com/pfizer-sobre-avcs-em-jovens-uma-analise/):  O @jean_marc_nit me apresentou este artigo da Pfizer sobre aumento de AVC em jovens, que decidi analisar minuciosamente.  O que eu descobri é aterrador! Vem comigo: Ele menciona que ¼ dos AVCs ocorrem em pessoas abaixo dos 65 anos. Cita a incidência em pacientes abaixo de 55 anos e abaixo de 45 anos – a fonte é um estudo de 2001 que analisou 164 pacientes retrospectivamente. Até aqui, não se falou de aumento. No próximo parágrafo, é mencionado crescimento desde a década de 80, mencionando o o crescimento entre 98 e 2007. Onde é que entra a década de 80?
- [Análise EBC 2024 - Prejuízo e Subvenções](https://desvendados.com/analise-ebc-2024-prejuizo-e-subvencoes/): Esses tempos sugeriram dar uma olhada na EBC – Empresa Brasil de Comunicações. Este é um caso interessante porque estava no programa de privatizações do governo anterior, mas nada andou. Deveria, porque o resultado é assustador. Abaixo o DRE original. O primeiro passo da análise foi reorganizar o DRE. Apesar de bem completo e detalhado, as contas são todas abertas e isso dificulta a análise. Abaixo a versão sintética. Quem já acompanha as análises por aqui talvez já tenha visto o primeiro sinal de alerta, mas calma aí. Vamos seguir com mais um passo antes de sair interpretando os números:
- [Vídeo: Um artigo de opinião com vários problemas](https://desvendados.com/video-um-artigo-de-opiniao-com-varios-problemas/): Um resumo do episódio do artigo de opinião de Karin Wondracek, sobre como ele foi corrigido e qual a reação da Ombudsman.
- [Minha Participação no Podcast Jogo das Contas de Vidro](https://desvendados.com/podcast-jogo-das-contas-de-vidro/): Saiu o episódio de número 4 do podcast O Jogo das Contas de Vidro, conduzido pelo Thiago Rossi, e do qual fui participei como convidado. Foi uma longa e ampla conversa sobre questões envolvendo dados quantitativos no dia-a-dia. Ficou bem interessante, vale a pena ouvir!
- [Dicas para uso de IA](https://desvendados.com/dicas-para-uso-de-ia/): Essa semana o Frank fez um fio (e um post) bem legal sobre os cuidados com o uso de IA para coleta de dados. Seguindo essa linha, resolvi resgatar e atualizar um fio que postei há algum tempo sobre o uso de IA. Eu uso o ChatGPT (e umas outras IAs) praticamente todos os dias, seja no trabalho ou para estudar. O ChatGPT é a ferramenta de IA que mais uso. Já testei o Claude e também gostei, mas acabei ficando no ChatGPT mesmo porque foi o que comecei a usar primeiro e já tem todo o histórico de conversas
- [Você usa IA para coletar dados? Cuidado!](https://desvendados.com/voce-usa-ia-para-coletar-dados-cuidado/): Nos últimos meses, o uso de IA para corroborar a veracidade de alguma informação ou solicitado dados quantitativos aumentou de forma impressionante em mídias sociais – o que pode parecer bom, mas é preocupante, como vou mostrar com exemplos reais. 🧵 1. Hoje fui confrontado com um post que é bem ilustrativo: um usuário pediu ao Grok (a IA do X) para plotar uma série histórica de internações por infarto agudo do miocárdio no Brasil e a resposta foi esta abaixo: 2. Já acendeu meu alerta laranja: este salto em 2019 não fazia sentido, não é assim que dados de
- [Onde há maior índice de homicídios - na capital ou em demais cidades do Rio?](https://desvendados.com/onde-ha-maior-indice-de-homicidios-na-capital-ou-no-interior-do-rio/): Responda rápido: qual o município mais violento do Rio de Janeiro? A resposta é diferente da impressão que eu (e acho que a maioria) tinha. Notem que Angra dos Reis é campeã disparada em índice de homicídios – mas, se somarmos também as mortes violentas com intenção indeterminada e as mortes causadas por intervenção legal (policial), não surpreendentemente Queimados está no topo. E a capital, acreditem se quiserem, está mais no fim da lista (entre cidades com mais de 100 mil habitantes). Vale lembrar que estes índices de MVCIs na casa de 10/100 mil em muitos municípios são altíssimos e
- [O Efeito Dunning Kruger](https://desvendados.com/o-efeito-dunning-kruger/): Há algum tempo li uns artigos sobre algo que é citado com (alguma) frequência, mas nunca tinha ido ler no original: o efeito Dunning-Kruger. O que acontece quando somos ignorantes quanto à nossa própria ignorância? Em 1999, os professores Justin Kruger e David Dunning, do Depto. de Psicologia da Cornell University, publicaram um paper chamado: “Unskilled and Unaware of It: How Difficulties in Recognizing One’s Own Incompetence Lead to Inflated Self-Assessments” No artigo, os autores propuseram que as pessoas tendem a superestimar suas habilidades. E por que isso acontece? Por um problema duplo quando as pessoas tem pouca habilidade em
- [Novidade no site](https://desvendados.com/novidade-no-site/): Atendendo à sugestão de um leitor — a quem agradecemos pela colaboração —, o site passa a oferecer, a partir de hoje, um novo recurso para quem deseja se manter informado de forma prática e rápida: a newsletter. Com a novidade, os leitores que se cadastrarem passarão a receber por e-mail notificações sempre que uma nova matéria for publicada. Além disso, toda sexta-feira, às 17h, será enviado um resumo com os principais destaques da semana. A iniciativa visa facilitar o acompanhamento das publicações feitas por Daniel e Franklin, permitindo que os leitores recebam diretamente em sua caixa de entrada as
- [Resumão - Descontos do INSS](https://desvendados.com/resumao-descontos-do-inss/): Para resumir a situação das entidades que descontam da aposentadoria de aposentados, decidi criar 3 grupos: Grupo 1: Entidades que começaram a recolher entre 2020 e 2025 com crescimento atípico. Das 25, apenas 11 tiveram bens bloqueados. Grupo 2:Entidades antigas (anteriores a 2020) com crescimento atípico: das 7, apenas uma (a AAPEN*) teve pedido de bloqueio de bens. *teve o ACT rescindido no início de 2019 por irregularidades, mas conseguiu retomar o convênio e voltou a arrecadar dezenas de milhões em 2023. Grupo 3:Entidades antigas com crescimento orgânico (insuspeito): são apenas 5, incluindo aí a gigante CONTAG. Se algum dia
- [O Império Romano do Ocidente em um gráfico](https://desvendados.com/o-imperio-romano-do-ocidente-em-um-grafico/): Um exemplo do poder de concisão que a infografia permite: todos os imperadores romanos do Ocidente numa linha do tempo.
- [Como escrever uma matéria excelente usando dados](https://desvendados.com/1658-2/): O G1 publicou esta matéria sobre as fraudes no ISS que é um primor, coisa linda de se ver (e ler). Explico no 🧵 1. Dados Em vez de simplesmente se basear nos dados publicados em releases da AGU, o G1 entrou com um pedido de acesso à informação via LAI. Isto permite uma análise muito mais detalhada do caso. 👏 2. Storytelling Os fatos são encadeados: inicialmente, uma visão geral dos anos e depois um detalhamento da linha do tempo, mencionando quais fatores influenciaram as adesões ao longo do período, gerando um relato fluido e interessante. 😍 3. Infográficos
- [Como sindicatos fraudavam termos de filiação](https://desvendados.com/1657-2/): Eu já sabia que associações de aposentados usavam assinaturas eletrônicas para angariar novos membros – mas agora, com a ajuda de um seguidor que está processando uma delas, sei do procedimento exato – com um diferencial: é usado por quatro associações. A ANDDAP, AAPEN, MasterPrev e a Amar Brasil usam assinaturas digitais para “autenticar” seus contratos – via sites que, à primeira vista, parecem sérios e com validade jurídica. O inusitado é que estes 4 sites usam o mesmo webdesign e o mesmo código – em suma, é o mesmo sistema de assinaturas, em domínios distintos. O que está por
- [Mais detalhes sobre a linha do tempo do escândalo dos descontos INSS](https://desvendados.com/mais-detalhes-sobre-a-linha-do-tempo-do-escandalo-dos-descontos-inss/): No meu último post sobre o INSS, muitos não entenderam direito ou supersimplificaram o ocorrido – e vou aproveitar para apresentar alguns fatos fundamentais para captar as sutilezas, a começar pela linha do tempo das novas associações: Vejam que há um intervalo entre a assinatura do acordo com o INSS e o início dos descontos – assim, um acordo assinado em 2022 só gerará impacto em 2023. Em outras palavras, parte do grande crescimento em 2023 já estava “encomendado” em 2022. Nota: há algumas entidades habilitadas, mas que ainda não estão descontando – estão se estruturando para isto (mais sobre
- [Faturamento dos Correios com encomendas internacionais e início da Remessa Conforme](https://desvendados.com/faturamento-dos-correios-com-encomendas-internacionais-e-inicio-da-remessa-conforme/): A postagem de ontem analisando o balanço dos Correios rendeu uma discussão dizendo que o início do Remessa Conforme fora em 2023, não em 2024 – que eu tratarei de destrinchar neste gráfico. O programa entrou em vigor em agosto de 2023, cobrando inicialmente apenas ICMS para produtos abaixo de 50 dólares. Isto não impediu que houvesse aumento de faturamento com encomendas internacionais em relação ao respectivo trimestre do ano anterior. Nos dois primeiros semestres de 2024, o faturamento se manteve estável em relação ao ano anterior, mas, no 3o. e 4o. trimestres, despencou. Em agosto/24 entrou em vigor a
- [Análise Correios 2024 - Prejuízo e "Taxa das Blusinhas"](https://desvendados.com/analise-correios-2024-prejuizo-e-taxa-das-blusinhas/): FINALMENTE SAIU O RESULTADO ANUAL DOS CORREIOS! Como esperado, é prejuízo. Como esperado, é alto. Spoiler: NÃO É POR CAUSA DA “TAXA DAS BLUSINHAS”. “QUEM DISSE QUE NÃO FOI A TAXA DAS BLUSINHAS?” Ok, vamos começar pelo final. Eu entendo a ansiedade, e eu explico. Mas antes, só deixa eu explicar uma coisa. Para a análise, vamos usar o DRE Reformulado. A única coisa que fiz foi separar Depreciação e Amortização e para termos o EBITDA. Isso só altera (para melhor, de 16% para 19%) a Margem Bruta. Podem ver que o resultado final (Líquido) e o EBIT batem. Agora
- [Um resumo visual dos descontos do INSS](https://desvendados.com/1608-2/): Você, assim como eu, ficou perdido com a miríade de entidades envolvidas no escândalo do INSS? Me valho dos dados extraídos do Portal da Transparência plotados em gráficos para dar uma visão geral, começando com grupos de entidades por início de recolhimento: Notem que há três ondas de crescimento: – a primeira em 2018, de entidades hoje inativas (foram descredenciadas em 2019) – a segunda em 2022, via entidades novas – a terceira em 2023, via outras entidades novas Dentre os 2 grupos mais recentes, nenhuma das entidades tem crescimento orgânico verossímil. Quando em conjunto com as outras, quase não
- [Os estranhos descontos do INSS iniciados em 2024](https://desvendados.com/1593-2/): Finalmente! O novo post sobre os descontos do INSS – desta vez, o suspeitíssimo grupo das 9 entidades que começaram a arrecadar apenas em 2024. E tem uma surpresa no final. Começando pela onipresente Masterprev, que diferente das outras, se apresenta como um Clube de Benefícios CNPJ 43.012.440/0001-71 Matriz: Barueri Presidente: Solange Aparecida Nogueira Macedo Notem os valores! 😵 União Nacional de Aposentados e Pensionistas do Brasil CNPJ 00.215.187/0001-40 Matriz: São Paulo Presidente: Maria Ribeiro Lopes Assoc. Bras. dos Aposentados e Pensionistas da Nação CNPJ 02.216.963/0001-52 Matriz: Recife – PE Presidente: Veniltom de Lima Diniz Assoc. Bras. dos Aposentados, Pensionistas
- [Análise Oncoclínicas 2024 - Prejuízo e Impairment](https://desvendados.com/analise-oncoclinicas-2024-prejuizo-e-impairment/): Depois de um tempo sem postar análises financeiras e falando sobre o Banco Master, resolvi juntar uma coisa na outra e olhar as investidas do banco. Comecei com a Oncoclínicas, um grupo de de oncologia, hematologia e radioterapia fundado em 2010 e que fez IPO em 2021. Em 2024, o Master comprou parte da empresa e hoje tem cerca de 20% das ações. De cara, alguns pontos chamam a atenção na Oncoclínicas. 1) Ela teve prejuízo líquido pré-IPO, deu lucro por dois anos e depois voltou a apresentar prejuízo. Dos 5 anos de análise, ela deu prejuízo líquido em 3.
- [Nossa motivação para criar o site](https://desvendados.com/o-que-nos-motivou-a-fazer-esse-projeto-tambem-conhecido-como-ola-mundo/): Este portal surgiu de baixo para cima – não é um site que criou um perfil no Twitter, mas sim um repositório criado por tuiteiros. Apesar de vivermos numa era em que o acesso à informação é mais fácil do que nunca, duas coisas chamam a atenção: Com o avanço das ferramentas de Inteligência Artificial, percebemos que muita gente passou a terceirizar a checagem de fatos. Nosso objetivo aqui é o oposto: ir até o fim na busca das informações, rastreando o caminho até as fontes originais. Os “fios” do Twitter ganham, assim, um duplo sentido: são o formato do
- [Análise Petrobras 2024 - Liquidez, Capital de Giro e Dívida](https://desvendados.com/analise-petrobras-2024-liquidez-capital-de-giro-e-divida/): Uma pergunta natural depois do prejuízo trimestral da Petrobras (e da queda do lucro anual) é sobre a saúde financeira da empresa. Será que a Petrobras tem algum risco de liquidez? Para responder a essa pergunta, fui dar uma olhada no Balanço Patrimonial. A primeira coisa que fui olhar é como a Petrobras está em relação à liquidez e gestão de capital de giro. O primeiro passo foi olhar os índices de liquidez. Todos os índices caíram, sendo que o Índice de Liquidez Corrente se distanciou do que é usualmente desejado (entre 1,0 e 1,5). Isso ocorreu principalmente devido ao
- [Tutorial: como conferir serviços desconhecidos no extrato do INSS](https://desvendados.com/tutorial-de-como-conferir-no-meu-inss-se-ha-servicos-desconhecidos-no-seu-extrato/): Com base nesse escândalo com os aposentados e pensionistas tive que ir na minha mãe verificar se tinha acontecido algo na conta dela e felizmente não teve 🙂 Assim, pedi para ela se poderia instalar no meu celular e tirar prints para ajudar quem precisa conferir o seu ou mais provavelmente, dos seus pais/avós. O app já começa indicando essas novas funções e que está mais “amigável” ao usuário (discutível, com base nos próximos prints, mas já é um começo) A primeira tela é essa e a consulta do extrato está logo de cara Clicando em consultar benefício vc vai
- [O papel de associações inativas no escândalo do INSS](https://desvendados.com/1371-2/): Como prometido, darei início a uma série de fios para analisar o que os dados abertos mostram sobre os desvios do INSS. Começarei falando de um grupo esquecido: as entidades que não funcionam mais (em amarelo no gráfico) – obs.: sempre em valores atualizados pelo IPCA. Notem que os valores deste grupo são concentrados em apenas 3 entidades: Centrape, Asbapi e Abpap. Em perspectiva, os valores de então parecem baixos, mas em 2018 cada uma delas recebeu repasses maiores que o Sindinapi da Força Sindical (que recebeu 28 milhões). 1. CENTRAPE (Central Nacional dos Aposentados e Pensionistas) CNPJ 07.164.985/0001-30 (ativo
- [Dois milhões de pessoas na Lady Gaga?](https://desvendados.com/show-da-lady-gaga/): A Prefeitura do Rio publicou que havia 2,1 milhões de pessoas presentes ao show da Lady Gaga ontem. Vem comigo que explico quais os problemas aí: Antes de tudo, consta que a estimativa é da produção, da Prefeitura e da PM. Só o fato de constar PM aí já deveria acender um alerta vermelho, devido ao histórico: lembrem que no ato de Bolsonaro em março ela estimou 400 mil participantes – em contraste com o Monitor da USP, que, com drones, contou 18 mil. https://www.monitordigital.org/2025/03/16/ato-fora-lula-e-por-anistia-16-03-25/ E vamos às contas básicas: qual a área necessária para acomodar 2,1 milhões de pessoas?
- [Publicidade do Governo Federal sobre redução da fome](https://desvendados.com/1199-2/): Não bastasse o Disney+ agora ter intervalos comerciais nos filmes, ainda estão me bombardeando com um vídeo do governo federal dizendo que ele tirou “um estádio por dia do Mapa da Fome” (resultando em ~30 milhões) Isto é desinformação pesada: ⬇️ 1. O governo se baseia nisto aqui – que tem um problema gritante: os dados não foram coletados seguindo a mesma metodologia (nem pelo mesmo instituto). Não esqueçam deste mantra: NÃO SE COLOCA DADOS COLETADOS DE FORMA DISTINTA NUMA SÉRIE HISTÓRICA. JAMAIS! ⬇️ 2. Lembrando que a PNAD, PNAD contínua e Pesquisa de Orçamento Familiar foram executadas pelo IBGE.
- [Banco Master – Compra pelo BRB, análise de liquidez e cobertura do FGC / Atualizado até 29/04/2025](https://desvendados.com/banco-master-compra-pelo-brb-analise-de-liquidez-e-cobertura-do-fgc-atualizado-ate-29-04-2025/): Nas últimas semanas tenho postado no X/Twitter sobre a situação do Banco Master e a possível compra pelo BRB (Banco de Brasília). Abaixo consolido as postagens que fiz do dia 31/03/2025 até 12/04/2025.Apesar de estar bastante semelhante ao que postei originalmente, fiz alguns ajustes para transformar em um texto contínuo. A ordem é a seguinte: 1) 31/03 – Anúncio da compra do Master pelo BRB.2) 03/04 – Fundos de pensão que investiram no Master3) 04/04 – Análise das DFs do Master e da liquidez4) 06/04 – Ativos de nível 2 no balanço do Master5) 08/04 – Deságio nos CDBs6) 12/04
- [Doenças crônicas dispararam?](https://desvendados.com/1414-2/): Em jan/25, RFK Jr. disse que, no início dos anos 60, 2% das crianças sofriam de doenças crônicas – e hoje em dia seriam 66%. Agora ele disse que eram 3% da população de então e 60% hoje. Isto é real?Vem comigo num exercício sobre premissas básicas de análise de dados:⬇️ 1. Ele não disse de onde saíram os números, mas o que se sabe é que, entre 62 e 63, o NHS conduziu uma pesquisa para ver como os americanos julgavam a sua própria saúde – e lá consta que 44% das crianças tinham doenças crônicas. Algo distante de
- [O que sabemos sobre o Sindinapi - FS](https://desvendados.com/o-que-sabemos-sobre-o-sindinapi-fs/): Sobre a investigação do esquema de desvio de dinheiro de aposentados, decidi focar na maior entidade investigada: o Sindicato Nacional de Aposentados e Pensionistas. Tem várias camadas estranhas.Vem comigo:🧵 1. Comecemos pelo registro da pessoa jurídica: a matriz do Sindinapi fica em São Paulo, na Rua do Carmo, 171 (o número é apenas coincidência, OK?) e está registrado como uma Entidade Sindical. OK até aqui.⬇️ 2. Ao consultar o CNAE correspondente, há várias subclasses – mas elas se referem a empregadores e assalariados apenas. Nenhuma menção a aposentados. Estranho (mais sobre isto adiante)…⬇️ 3. De acordo com a portaria 3472/2023
- [Telebras - Anual 2024](https://desvendados.com/telebras-anual-2024/): SAIU O ANUAL DA TELEBRAS! O prejuízo líquido saiu de R$ 127 milhões em 2023 para R$ 66,5 milhões em 2024. Olhando de bate pronto, parece o início de uma recuperação, né? Mas não é bem assim. Vamos ver por quê. A imagem abaixo é o DRE original. Vejam que a Margem Bruta reportada é negativa – a empresa não cobra nem o suficiente para cobrir os custos de produção. Além disso, as “Outras Receitas Operacionais” representam praticamente 90% da Receita Líquida em 2024 – ou seja, ficam perto de dobrar as receitas. “MAS O QUE ISSO QUER DIZER?” Quer
- [Embraer 2024: como a dívida pode ter aumentado se a captação foi negativa?](https://desvendados.com/embraer-2024-como-a-divida-pode-ter-aumentado-se-a-captacao-foi-negativa/): No mês passado comentaram comigo sobre a alta nas ações da Embraer.Um dos comentários foi sobre o pagamento das dívidas. Fui ver as DFs e vi algo interessante: A captação líquida é negativa no DFC, mas a dívida em reais no Balanço Patrimonial aumentou. “COMO É? CADÊ A AUDITORIA?” Calma aí. Vamos separar as informações para ver como isso é possível. Vejam a composição da dívida – eu incluí os arrendamentos. O ponto é: quase 100% da dívida da Embraer é em moeda estrangeira. Eu não vou colocar a nota explicativa, mas a maior parte é em dólar, e sabemos
- [Alfabetização voltou ao nível pré-pandemia?](https://desvendados.com/alfabetizacao-voltou-ao-nivel-pre-pandemia/): Em 2024, o governo divulgou que a alfabetização retornara ao nível pré-pandemia. No entanto, nesta semana saiu o resultado do SAEB com a avaliação da alfabetização no 2o. ano do EF, com um desempenho pior. Afinal, o que aconteceu? Quem está certo? Vem comigo que é pavoroso: 1.Os dados apresentados em 2024 (ref. ano-base de 2023) eram do programa Criança Alfabetizada – que usa outra metodologia do SAEB (que ainda não tinha saído), usa a população total de alunos, não uma amostra. Foi definido como novo índice oficial. ⬇️ 2. O SAEB vinha sendo coletado para alunos do segundo ano
- [Agricultura familiar fornece 70% dos alimentos?](https://desvendados.com/agricultura-familiar-fornece-70-dos-alimentos/): Você certamente já ouviu falar que 70% dos alimentos na mesa do brasileiro vem da agricultura familiar, certo? Um percentual impactante – mas está correto? E de onde veio? Vem comigo que descobri algo interessante: 🧵 1. Para começar, algo que chama a atenção é o uso dos mesmos termos (principalmente o “mesa dos brasileiros”) em quase todos os artigos que fazem menção a isto – o que, para mim, deixa claro que está assim na fonte original. Mas qual seria a fonte citada? ⬇️ 2. Frequentemente cita-se o IBGE, ou, quando mais específico, o Censo Agropecuário de 2006 (o
- [Estimativas de mortos pela seca 79-83](https://desvendados.com/estimativas-de-mortos-pela-seca-79-83/): Frequentemente sou defrontado com uma cifra assustadora: 3,5 milhões de pessoas mortas pela seca de 79-83. Sempre quis saber de onde vinha. Pesquisei e me deparei com um emaranhado que nem a mídia e tampouco a academia conseguiu desenrolar – e, acreditem, eu consegui.🧵 ⬇️ 1. Muitas publicações não fazem menção específica a uma fonte, incluindo aí algumas de peso, como a Revista do Desenvolvimento do Ipea e o Ceped da UFSC. Parecia um beco sem saída. Mas… ⬇️ 2. … há outras publicações que mencionam uma fonte: a SUDENE. E uma linha do tempo publicada pela UERJ em jun/2013
- [Expectativa de vida de transexuais](https://desvendados.com/expectativa-de-vida-de-transexuais/): Ao pesquisar qual a expectativa de vida de transexuais no Brasil, a resposta é unânime: 35 anos. Só que não é bem assim. Vem comigo que explico a linha do tempo de um caso notório de desinformação: 🧵 1. Desde 2017, a Associação Nacional de Travestis e Transexuais (ANTRA) publica uma pesquisa anual para denunciar os casos de violência contra a população de travestis, mulheres pessoas trans. ⬇️ 2. Neste relatório, consta não apenas uma compilação dos homicídios cometidos contra pessoas trans, mas também a expectativa de vida, citando Pedro Antunes como fonte: ele teria afirmado que a expectativa de
- [Estimativa de público em ato de Bolsonaro](https://desvendados.com/1195-2/): A manifestação de ontem em Copacabana foi um gatilho para mim – não pelo conteúdo político em si, mas pela contagem de público, um tema que me é MUITO caro. Segue um fio colocando um contexto histórico no qual não pouparei ninguém: organizadores, PM, Monitor da USP e DataFolha. 1. Até 2011, era de praxe a imprensa simplesmente repetir as estimativas de público que a PM ou os organizadores forneciam. Isto mudou em 2012, quando o DataFolha desenvolveu e divulgou um método para contar multidões. 2. As primeiras vítimas foram a Marcha para Jesus e a então chamada Parada Gay
- [A fome matou 10 milhões de nordestinos?](https://desvendados.com/a-fome-matou-10-milhoes-de-nordestinos/): Você já deve ter visto posts como o abaixo com esta matéria digitalizada, não? De onde veio? É verídica? Vou fazer um passo-a-passo no 🧵 1. Primeiro passo: de onde ela veio? Digitalmente, o registro mais antigo que encontrei foi um pequeno blog, numa postagem de abril de 2008 – sem mencionar a origem. ⬇️ 2. Olhando a imagem na maior resolução disponível (apenas 640 x 480) não é possível ler o corpo da matéria e tampouco ver quem publicou fisicamente nem em qual data.⬇️ 3. Não há registros na busca textual do Google nem na Hemeroteca Nacional sobre alguma
- [Comparativo de juros entre países](https://desvendados.com/comparativo-de-juros-entre-paises/): Esta postagem do Márcio Pochmann tem tantas falhas que achei por bem fazer um fio para enumerá-las. Vem comigo que é inacreditável: 🧶 1. Antes de tudo, é uma lista de 20 países que ele diz serem comparáveis ao Brasil. Qual o critério de constarem os diminutos Portugal e Grécia e não nossa vizinha Argentina? ⬇️ 2. O formato é deveras bizarro – apenas consta mais ou menos, mas não quanto mais ou quanto menos. Economista não deveria fazer análise binária, correto? Há de se saber se o quão significativas as diferenças são. ⬇️ 3. Quanto ao conteúdo, ele cita
- [Análise Carrefour - Anual 2024](https://desvendados.com/analise-carrefour-anual-2024/): Semana passada eu ia fazer uma análise do Carrefour, para seguir a sequência do St. Marché. Como a Petrobrás furou a fila (duas vezes), fiz agora. Abaixo os DFs. Uma coisa chama a atenção de bate pronto: A receita cresceu muito de 2021 para 2024 (resultado de aquisição), porém o lucro caiu praticamente 43% no mesmo período. “COMO É QUE PODE?” Para responder, é importante separar a análise em partes. 1) O crescimento da receita líquida foi concentrado entre 2021 e 2022, quando foi finalizada a aquisição do Grupo BIG pelo Carrefour. 2) O CMV aumentou de forma quase proporcional.
- [Análise Petrobras - Anual 2024 e Trimestral](https://desvendados.com/analise-petrobras-anual-2024-e-trimestral/): A notícia do prejuízo de R$ 17 bi da Petrobras no 4o tri já trouxe diversas especulações. É efeito da política de preços? É ineficiência? Para ter uma ideia do que aconteceu, peguei os balanços anuais e trimestrais e fui dar uma olhada. Antes: “Você sempre usa os anuais!! Usar trimestral justo na PETR é MUITO SUSPEITO!!” Calma, eu explico. Isso é porque o anual fechou no lucro. O prejuízo foi no 4T de 2024, então para ver o que aconteceu eu peguei 2 anos de trimestrais. Nos anuais, eu usei de 2020 a 2024. Começo pelo anual. Batendo o
- [Análise St. Marché - até 12/2023](https://desvendados.com/analise-st-marche-ate-12-2023/): Esses dias vieram me falar da Recuperação Extrajudicial do St. Marché. A RE é um passo antes da RJ e eu fui dar uma olhada nas DFs para ver o que aconteceu. Spoiler: sim, é prejuízo. Mas não só isso. Infelizmente não temos DFs de 2024 ainda, então usei de 2023 para ter uma ideia. Quando vejo os anuais, prefiro períodos mais longos, então usei 4 anos. De bate-pronto, vemos 3 coisas, além do prejuízo: 1) A margem bruta está estável desde 2021, e cresceu em relação à pandemia (esperado). Ou seja, a deterioração não foi aí. 2) A margem
- [Análise Casa da Moeda - até 09/2024](https://desvendados.com/analise-casa-da-moeda-ate-09-2024/): CASA DA MOEDA DEU LUCRO!!! Depois da série de prejuízos que eu trouxe aqui, temos a primeira estatal com resultado líquido positivo até 09/2024. QUE BELEZA, NÉ?? É, mais ou menos. Explico. Abaixo DFs até 09/2024. Para começar, um problema: até agora, a Casa da Moeda é a que tem as Notas Explicativas menos transparentes e os dados mais sintéticos. A Receita Bruta aumentou em 9% entre períodos, apesar da queda de Produtos Mercado Externo, segundo a empresa por ausência de contrato. Teve uma variação alta nas Deduções Diretas, o que “consumiu” parte do crescimento. Isso se deve à constituição
- [CPC 07 - O tratamento das subvenções governamentais](https://desvendados.com/cpc-07-o-tratamento-das-subvencoes-governamentais/): Um ponto que me chamou a atenção sobre os resultados da Telebras foi a questão das subvenções.Escrevi este text (um pouco mais técnico) sobre o tratamento contábil vs financeiro desses valores. Usei a própria Telebras como exemplo. As subvenções e assistências governamentais foram reconhecidos pela Telebras como Outras Receitas Operacionais, conforme a nota explicativa abaixo.Apesar de ser tecnicamente certo, isso é um problema para a análise dos resultados. Ao reconhecer as subvenções como receita, o lucro operacional (EBIT – earnings before interest and taxes) fica inflado de uma forma “artificial”. Por que artificial?Porque essa receita, a rigor, não é de
- [Análise - Telebras (até 30/09/2024)](https://desvendados.com/analise-telebras-ate-30-09-2024/): Depois de olhar os resultados dos Correios, pensei em ver as outras estatais. Uma que chama a atenção é a Telebras. Abaixo os DFs até 09/2024 e em seguida a análise. A notícia não é animadora. A Telebras está dando prejuízo bruto: seu custo de produção é acima da receita – não precisa saber analisar muito balanço para saber que isso é péssimo. A empresa não gera lucro bruto nem para pagar suas despesas administrativas e comerciais, que têm um caráter mais fixo. Porém, quando abrimos o custo, tem um ponto importante: grande parte do custo (cerca de 40%) vem
- [Análise Infraero - Até 09/2024](https://desvendados.com/analise-infraero-ate-09-2024/): Seguindo com as análises de resultados das estatais, fui dar uma olhada na Infraero. Abaixo os DFs até 09/2024 e em seguida a análise. Mais uma vez vemos prejuízo. O começo da análise é óbvio: A empresa saiu de um lucro de R$ 409 milhões no acumulado até 09/2023 para um prejuízo de R$ 214,5 milhões até 09/2024. Olhando de bate pronto, temos o principal fator a queda brutal de Receita, mas não é só isso. Vejam que a Receita Líquida caiu 72,6%, e apesar de ter ocorrido redução no Custo dos Serviços Prestados, a redução foi de apenas 55,8%
- [Resultado dos Correios: foi a taxa das blusinhas? (análise até 09/2024)](https://desvendados.com/resultado-dos-correios-foi-a-taxa-das-blusinhas-analise-ate-09-2024/): No início de fevereiro, eu postei no Twitter/X uma análise sobre os Correios. A motivação disso foi uma das justificativas sobre o resultado ruim: a “taxa das blusinhas”.Como não achei que fez sentido, fui ver o resultado dos Correios para ver o que estava acontecendo. Abaixo o DRE sintético conforme o publicado (acumulado 09/2024) e nos próximos tuítes com as contas abertas. Quando sair o anual com um período maior de impacto da “taxa”, atualizo a análise. O que não fez sentido para mim é a movimentação. A justificativa foi que o prejuízo de 2,1 bi vieram da taxa das

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- [O Que](https://desvendados.com/o-que/): Vivemos num país que, a despeito dos avanços, ainda tem muitos problemas a resolver. Infelizmente, o debate público destes grandes temas tem sido prejudicado pelas opiniões e atitudes extremas, que vitimam a objetividade e, em última instância, a verdade. Buscamos analisar estas questões da forma mais desapaixonada possível, baseados em dados verificáveis e confiáveis. Dar um passo atrás e buscar a racionalidade. Queremos entender o Brasil no qual vivemos. Há um enorme acervo de dados que hoje está ao alcance de todos, mas poucos extraem valor. Não apenas queremos trazer a nossa interpretação, mas estimular que outros façam o mesmo.
- [Quem](https://desvendados.com/quem/): Mestre em Administração pelo Insper e pela Nova SBE, doutorando no Insper. Atua há 16 anos em finanças corporativas e é fundador da CashLab, consultoria focada em finanças corporativas e valuation. No ex-Twitter, publica qualquer tipo de nerdice, mas especialmente finanças. Engenheiro pela FEI, pós-graduado em Marketing pela PUCCamp e em Digital Business pelo PECEGE/ESALQ, atua como Gerente de Desenvolvimento de Negócios no ramo químico-têxtil. Está no ex-Twitter com o apelido Frankito, o Curioso – onde ficou famoso por ser o ranheta dos infográficos.


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