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Mortalidade Subindo e Caindo Simultaneamente – Como?
Nesta coluna para o Estadão, analiso o intrigante caso das taxas de mortalidade que sobem, mas que, padronizadas por idade, caem. E, de quebra, aproveito para falar sobre o Paradoxo de Simpson https://www.youtube.com/watch?v=RYN5TXc8Q8U&t=75s
Vídeo – Liquidação Will Bank
Hoje foi decretada a liquidação do Will Bank. E, por coincidência (ou não), ontem me pediram uma análise do banco. O último balanço é o de 2024, e o Will Bank teve lucro contábil de cerca de R$ 200 milhões. Só que lucro, sozinho, não diz muita coisa. Spoiler do que tem no vídeo: A exposição do Will Bank com Banco Master e REAG.A alavancagem do Will Bank.
Déficit ou Prejuízo – Exemplo Carrefour
Eu postei um texto e um vídeo esses dias falando da diferença entre rombo, déficit e prejuízo. Para explicar um pouco melhor o conceito, vou dar um exemplo prático de como uma empresa pode ter prejuízo e mesmo assim não ter déficit de caixa. Se vocês olharem as demonstrações financeiras do Carrefour de 2023, eles tiveram um prejuízo de R$ 639 milhões. Por outro lado, geraram um caixa operacional de R$ 4,7 bilhões. Mas como isso é possível? Prejuízo de R$ 639 milhões e caixa operacional de R$ 4,7 bilhões. Isso aconteceu porque boa parte das despesas não tiveram efeito …
Vídeo – Rombo, déficit ou prejuízo?
Postei há pouco um texto aqui sobre a diferença conceitual entre rombo, déficit e prejuízo, que a imprensa muitas vezes usa como sinônimos. Abaixo o vídeo que publiquei há pouco tempo sobre isso!
Rombo, déficit ou prejuízo?
No ano passado, postei no Twitter um fio sobre a confusão da imprensa ao tratar dos resultados das estatais. Em geral, “rombo”, “déficit” e “prejuízo” sempre aparecem como sinônimos – mas não são. Cada um aponta um tipo diferente de problema. Vamos destrinchar isso e tentar desatar o nó. Começando pelo mais intuitivo: Prejuízo = resultado negativo da DRE (demonstração de resultado). Ou seja: a empresa teve mais custos e despesas do que receitas. Mas isso não necessariamente significa que ela está com problema de caixa. “ENTÃO ESTÁ TUDO BEM TER PREJUÍZO?” Calma lá, também não é assim. Prejuízo contínuo …
Crime Hediondo em Infográfico – PISA vs. Escolaridade Média
O economista Pedro Gala publicou o seguinte post no ex-Twitter: À primeira vista, parece OK, mostrando alguma correlação entre as duas métricas. Mas há um erro gravíssimo aí: Há dois eixos Y com amplitudes absurdamente distintas: o da esquerda com um range de 53% (de 7,5 a 11,5) e o da direita com range de 12% (368 a 412). Qual o limite para esta “técnica”? Seria admissível então comparar a série histórica de um indicador A indo de 100 a 200 com a de um indicador B indo de 10 a 11? Claro que não. Lição: MUITO CUIDADO ao usar …
Uma Desinformação Sutil na Infografia do Bolsa Família
Eis aqui um caso de desinformação sutil: no Painel de Monitoramento do Programa Bolsa Família, há dois gráficos mostrando a série histórica com o número de famílias beneficiadas. O primeiro vai até outubro de 2021: A rigor, nada errado aqui (inclusive tomaram o cuidado de fazer a linha correspondente ao zero do eixo Y mais forte, o que é louvável – nem todos fazem). O que está estranho, mas não errado, é o intervalo nos rótulos do eixo X: 11 meses. É algo que mostra um certo desleixo. E ajudaria também ter algumas linhas de grade verticais – não precisaria …
Correios – Vídeo Enrascada de Caixa desde 09/2025
Com o caixa comprometido e prejuízos acumulados, os Correios enfrentam dificuldades reais para honrar compromissos básicos, entre eles o pagamento do 13º salário dos funcionários. O problema não é pontual. Falta de planejamento, aumento de custos e queda de receita criaram um cenário em que o dinheiro simplesmente não fecha no fim do mês. Quando o fluxo de caixa entra em colapso, o efeito é de bola de neve, e não só a qualidade do serviço sofre, mas o trabalhador sente no bolso. No vídeo, explico o que está por trás dessa situação, por que o risco de não pagar …
Análise Correios – até 09/2025
Bora falar da nossa estatal favorita! Na semana passada saiu o resultado do Correios até setembro de 2025, e para surpresa de zero pessoas veio um prejuízo gigantesco: R$ 6,06 bilhões em 9 meses. Vamos colocar em perspectiva. No acumulado até set/2024, o prejuízo era R$ 2,13 bilhões. No acumulado até set/2025, o prejuízo passou para R$ 6,06 bilhões. Este valor é 2,34x superior ao prejuízo ANUAL de 2024. De 2023 a 09/2025, o prejuízo acumulado é R$ 9,3 bilhões. A queda nas receitas do segmento Internacional continua forte – 64,5% de queda no comparativo entre períodos, o que dá …
Reserva de Emergência: conceitos e critérios essenciais
Quando teve o rolo do Banco Master, um argumento para o produto que prometia antecipar o pagamento do FGC foi que “poderia ter gente precisando do dinheiro na hora”. Na ocasião, falei que lugar de dinheiro de curto prazo não é em CDB de médio/longo prazo. Mas onde é? Antes de mais nada: eu evito falar de finanças pessoais. Meu interesse de verdade está em finanças corporativas, mas esse é um tema que gera tanta confusão que resolvi fazer um fio. “TÁ BOM, VC JÁ REPETIU ISSO MIL VEZES. DESEMBUCHA.” OK! O lugar de dinheiro de curto prazo é na… …
Visão Geral: 3 Décadas de Arrecadação Federal
É bastante comum mostrar séries históricas de carga tributária total, mas achei uma base de dados da Receita Federal com o histórico apenas no nível federal que achei bem interessante. A começar, com a arrecadação (em valores já corrigidos para dez/24 pelo IPCA): Em seguida, o que isto representa por habitante: Claro que é fundamental entender também como proporção do PIB – e aí vem a maior surpresa: desde 2005, a arrecadação federal se mantém mais ou menos estável (ao contrário da percepção que a carga tributária aumenta constantemente – não é o caso, ao menos no nos tributos federais): …
Afinal, o Nubank é banco?
Com essa questão toda do Nubank voltando para o presencial, ontem surgiu uma dúvida em uma conversa em um grupo de WhatsApp e fui pesquisar. Afinal, o Nubank é um banco? Não exatamente. O Nubank faz parte de um conglomerado financeiro, mas a “conta Nubank” que você usa no app não é uma conta bancária tradicional. É uma conta de pagamento. Isso traz algumas diferenças importantes. O sistema financeiro brasileiro separa duas figuras: Instituições financeiras (IF): podem captar depósitos e emprestar. Instituições de pagamento (IP): podem movimentar e guardar recursos, mas não podem emprestar nem usar o dinheiro do cliente. …
Composição de Credores da Dívida Pública Federal Interna – Setembro/2025
Ontem teve reunião do COPOM e a decisão foi manter a taxa de juros em 15% a.a. Como sempre volta a discussão de quem está se beneficiando com isso, resolvi ir olhar o relatório da dívida pública federal para ver a composição atualizada (set/2025) de credores. A maior parte da dívida emitida está nas mãos de instituições financeiras (32,5%). Este valor é acima da média histórica desde 2007 (29,5%) e o pico desde nov/2010. “TUDO DINHEIRO INDO PRA BANQUEIRO QUE NÃO QUER TOMAR RISCO!” Mais ou menos. Os bancos recebem juros quando compram títulos públicos, mas a motivação para a …
Como Virar uma Pirâmide de Ponta-cabeça
Ainda em relação à minha coluna do Estadão sobre a mudança demográfica em curso no Brasil, considerando o feedback de alguns leitores, achei por bem plotar a evolução da população por faixa etária também no tradicional formato de pirâmide etária (infelizmente, dados antigos não disponíveis por sexo, portanto está mais para um formato escada) – mas, para possibilitar a visualização ao longo dos anos, no formato dinâmico. Notem o quão impressionante é a mudança de participação relativa das crianças de 0 a 9 anos a partir de fins dos anos 90 em relação às demais faixas etárias (e serão a …
Como Desinformar em Infografia: o Histórico da Fome do MDS
Recentemente, o Ministério de Desenvolvimento Social publicou uma matéria comemorando a queda na fome – usando o infográfico abaixo para ilustrar. Fiz uma análise detalhada na minha coluna em vídeo explicando o porquê ela configura desinformação:
Correios – o que o “Plano” do Governo não diz?
Na semana passada, o perfil do Governo Federal fez um post no X sobre a “Nova Fase” dos Correios. O problema é que o post é uma coletânea de informações que, no fundo, não dizem nada. Vamos ver. O post começa falando sobre a redução de investimentos nos Correios devido à intenção de privatizar. De fato, olhando o DFC, os investimentos em CAPEX caíram nos últimos anos. Só que essa redução começou em 2014. A retomada de investimentos começou em 2019 e em 2022 era cerca de 44% superior a 2014. Por si só, isso não quer dizer muita coisa. …
Correios – Possível empréstimo BB, Caixa e Bancos Privados
Saiu há pouco notícia que o governo está articulando um empréstimo para socorrer a ECT – Correios. Segundo a matéria, a operação teria participação de Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal e bancos privados. Não é segredo para ninguém que os Correios têm enfrentado uma situação complicada (para dizer o mínimo) de caixa e resultados nos últimos anos. Como já postei aqui várias vezes, é um conjunto de fatores: Aumento expressivo de despesas e queda de receitas, acentuada pela “taxa das blusinhas“. A matéria diz que a empresa precisa de R$ 10 bilhões em 2025 e mais R$ 10 bilhões …
COE Ambipar – Novo Fundo de Investimentos
Na última semana, tem rolado um assunto recorrente por aqui: O COE da Ambipar. Como um bando de gente perdeu dinheiro com o produto, está em elaboração um produto para investidores que queiram tentar recuperar parte do preju. O lastro? SIM, AMIGOS! AMBIPAR! Segundo reportagem de 13/10/2025 do Valor, a XP está estruturando um fundo de investimentos exclusivo de títulos da própria Ambipar para investidores que acreditam que ainda podem recuperar parte das perdas. A ironia disso é que este fundo investiria JUSTAMENTE em títulos da dívida da Ambipar. Ou seja: os investidores que tiveram prejuízo com a desvalorização dos …
Recuperação Judicial FMU – Plano para Credores
Os credores quirografários (sem garantia) da FMU têm uma decisão difícil pela frente. Segundo uma matéria de ontem do Estado de S. Paulo, a dívida atualizada da FMU (atualmente em recuperação judicial) é de quase R$ 245 milhões. Do total de R$ 243 milhões, cerca de R$ 135 milhões (55%) é com os fundadores da empresa. Além disso, segundo a matéria, bancos como Itaú, XP e Santander também têm valores altos a receber. “TÁ, MAS QUAL A ESCOLHA DIFÍCIL?” Então, o plano da RJ prevê duas opções de pagamento aos credores sem garantia. Na primeira, o pagamento é limitado a …
Vídeo: Os Misteriosos Homicídios Não Registrados
Existe um número considerável de óbitos por causas externas cujo código de causa mortis associado não permite dizer se foi por acidente, suicídio ou homicídio – são as chamadas MVCIs: mortes violentas com intenção indeterminada. Neste vídeo detalho o problema – e mostro onde está concentrado:
Análise – Relatório do BCB sobre o Crédito do Trabalhador
Essa semana recebi uma análise sobre o “Novo crédito consignado privado” – o “Crédito do Trabalhador”, feita pelo Banco Central. É interessante, mas tem suas limitações. O texto começa com o que já sabemos: explicando o que é programa Crédito do Trabalhador. Basicamente, diz que a MP 1292 (Lei 15.179/2025) facilitou o acesso ao consignado para os trabalhadores CLT e autônomos. Na nova modalidade, não é necessário convênio entre empresa e banco, e o trabalhador passa a ter a possibilidade de oferecer a multa rescisória e parte do FGTS como garantia. Para a instituição financeira, isso é positivo pois reduz …
Vídeo/coluna no Estadão – Histórico de Descontos do INSS
Publiquei um novo vídeo – agora no Estadão – detalhando o que é possível descobrir no Portal da Transparência dos descontos de aposentadorias do INSS. O artigo completo, no qual dá para detalhar todo o conteúdo dos gráficos, está na coluna em formato texto: https://www.estadao.com.br/ciencia/frankito-o-curioso/o-que-os-dados-contam-sobre-o-historico-dos-descontos-do-inss-e-das-arrecadacoes-suspeitas
Análise – Gráfico da “Auditoria Cidadã da Dívida” 2024
Nos últimos dias circulou um gráfico (de pizza, @WeiseFranklin) sobre o Orçamento Federal de 2024. Este gráfico, que vira e mexe ressurge das cinzas, coloca “Juros e Amortizações da Dívida” em uma única rubrica, representando 42,96% do orçamento – cerca de R$ 1,997 trilhões. A partir daí surgiram comentários como “ricos ficam com os juros”, “pobres com o Bolsa Família” e assim por diante. Em resumo, as postagens davam a entender que R$ 1,997 trilhões iam direto para remunerar rentistas. O problema é que o gráfico mistura alhos com bugalhos e distorce a análise. Vou falar dos conceitos por partes. …
Análise St. Marché – até 12/2024
Em fevereiro postei sobre os resultados do St Marché. A empresa tinha acabado de entrar em Recuperação Extrajudicial e eu fiz uma análise dos resultados de 2023. Há pouco tempo saíram as DFs de 2024. Bora ver o que aconteceu. Apesar do crescimento da receita líquida (+6,5%, pouco acima da inflação), o resultado líquido, foi mais um prejuízo, praticamente igual do ano anterior. Nos últimos 5 anos, o prejuízo acumulado foi de R$ 201,4 milhões. Nos últimos 2 anos, o prejuízo acumulado foi de R$ 124,1 milhões. Seguindo o que tinha acontecido em 2023/2022, a margem bruta seguiu melhorando. Passou …
Um makeover de um gráfico de difícil leitura
Recentemente, a OpenAI divulgou o seguinte gráfico, que detalha as interações dos usuários com o modelo: Considerei bem difícil de entender/categorizar de bate-pronto. Para começar, me incomodou demais a falta de rankeamento entre categorias – elas estão alternadas entre grandes e pequenas, sem critério claro. E dentro de cada categoria tampouco há uma sequência lógica. Para melhorar, a minha opção é usar o formato Treemap, no qual as categorias formam blocos e cada um de seus componentes é um pequeno bloco. Em comparação com o formato de barras de larguras variável, é um enorme avanço para uma compreensão fácil e …
Análise Correios – 1 Semestre 2025
SAÍRAM OS RESULTADOS SEMESTRAIS DOS CORREIOS! O prejuízo não é surpresa, mas não deixa de impressionar: Em 6 meses, o prejuízo foi de R$ 4,37 bilhões. Só no 2 trimestre, foi de R$ 2,6 bilhões. Para referência: o prejuízo ANUAL de 2024 foi de R$ 2,6 bilhões. Antes de começar a análise em si, vou colocar aqui um comparativo apenas para dar uma magnitude do que significa o prejuízo. E repetindo: Nada disso é investimento. Investimento não é reconhecido em resultado, e sim em Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa. De cara, o principal destaque é o aumento de R$ …
Análise CEITEC – 1 Semestre 2025
Como ainda não saíram as DFs da ECT (Correios), resolvi começar por outra estatal que já passou por aqui e que já divulgou o 1o semestre: CEITEC. Bora entender essa redução do prejuízo. O primeiro passo é o de sempre: Ajuste de subvenções. A CEITEC recebeu R$ 33,9 milhões de subvenções no primeiro semestre de 2025, um aumento de 57,2% em relação ao mesmo período do ano passado – quando recebeu R$ 21,6 milhões. Segundo a Nota Explicativa, o aumento na rubrica de Subvenções ocorreu devido aos “impactos de retomada da empresa”. Considerando que a CEITEC vende com margem, seria …
Um Caso Exemplar de Desinformação
Hoje choveram postagens comentando o quanto a taxa das blusinhas arrecadou menos que o esperado. Mas não foi bem isto. Na verdade, longe disto. Um caso clássico de desinformação. Eu explico: O que as matérias diziam: que a arrecadação mensal com a taxa foi de R$ 175 milhões, contra uma expectativa de R$ 700 milhões da Receita. Mas esqueceram de olhar um detalhe… A expectativa (divulgada pela Receita Federal em agosto de 2024) foi de R$ 700 milhões, sim – mas para os meses de agosto a dezembro daquele ano! Ou seja, as matérias confundiram uma expectativa para o ACUMULADO …
Liquidez: Uma Visão do Balanço Patrimonial
Há cerca de 15 dias, fiz um post que define ativos líquidos como aqueles que podem ser convertidos em dinheiro rapidamente e sem impacto relevante nos preços. Em análise financeira, é bem comum avaliar a liquidez do balanço patrimonial. O que isso quer dizer? A lógica é basicamente a mesma. Ativos mais líquidos, como depósitos em conta corrente e aplicações de resgate imediato, podem ser convertidos imediatamente em dinheiro. Outros como estoques, contas a receber e ativos imobilizados (máquinas e prédios) são menos líquidos. No balanço patrimonial, os ativos são classificados da seguinte forma: Ativos Circulantes: incluem caixa, contas a …
Análise e Conceito: ROE – Banco do Brasil 2025
Semana passada foram divulgados os resultados do 2o semestre de 2025 do Banco do Brasil, e o comentário geral foi que a situação é pior que a esperada. Um comentário em específico foi sobre o ROE, que caiu para 8,4%. Bora entender o que isso significa. Primeiro, o que é ROE? ROE (Return on Equity) é um indicador financeiro que mede o retorno que a empresa está dando aos acionistas. A fórmula mais simples do ROE é: ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. É fato que o ROE do Banco do Brasil caiu – o cálculo de 8,4% vem …
Evolução do perfil etário das mães no Brasil – 2023 vs. 2005
Infográfico direto e reto do dia: comparativo do número de nascimentos há 20 anos com o de 2023 por idade da mãe. Notem dois pontos: 1. A queda no total – de 2,85 milhões para 2,5 milhões 2. A mudança no perfil etário das mães – a partir dos 29 anos, temos MAIS nascimentos que em 2005
O que é Liquidez e por que ela é importante?
Há poucos dias postei a resenha de um artigo que li da EBFin sobre ETFs. Um dos pontos que comentei diz respeito à liquidez dos ativos. Mas o que é liquidez em finanças? Bora entender. A liquidez é um conceito chave tanto em análise de balanços quanto em investimentos e avaliação de empresas. A definição é a mesma, o que muda é principalmente a aplicação. “TÁ, MAS O QUE É?” Liquidez é a capacidade de comprar ou vender um ativo rapidamente e com pouco impacto no seu preço. OU SEJA: É a facilidade com que você pode converter um ativo …